7月22日晚间，飞龙股份(002536.SZ)发布2025年半年报，交出了一份“增利不增收”的成绩单。

敷陈期内，飞龙股份罢了营收21.62亿元，同比减少8.67%；归母净利润2.10亿元，同比增长14.49%；扣非归母净利润2.18亿元，同比增长24.65%。

7月23日上昼，期间周报记者致电飞龙股份，其证券部东说念主士暗意，营收和净利润的背离，主淌若因为公司传统业务承压，但毛利率有所普及。

期间周报记者还注目到，2025年中，三家机构居品进入飞龙股份的前十大鼓励。

7月23日，飞龙股份下落1.64%至15.61元/股，总市值跌至90亿元控制。

传统业务承压

天眼查败露，飞龙股份成立于2001年1月，注册本钱为57478.5888万，法定代表东说念主是孙锋。

2011年1月11日，飞龙股份在深交所挂牌上市。该公司是国内汽车零部件出产的进击基地，主营居品为汽车水泵，发动机进、排气歧管，增压器涡壳，电子泵系列居品等，主要客户涵盖上海群众、比亚迪、蔚来、好意思国通用、沃尔沃等国表里盛名车企。

在2025年半年报中，飞龙股份称，“70多年的深厚积淀、连接立异以及在液冷范围拓展的显赫见效”使得公司中枢竞争力连接增强。限度半年末，其现存国表里主要客户超200家，其中新能源供货及栽种相关的客户已超130家，同期办事全球超300个基地工场。

不外，传统燃油车配套业务下滑似乎亦然营收承压的主因。

分行业来看，2025年上半年，飞龙股份汽车热料理部件业求罢了营收21.13亿元，占总营收比重为97.75%，同比下滑8.76%；液冷范围热料理部件业求罢了营收4115.32万元，同比增长12.06%。

分居品来看，2025年上半年，飞龙股份传统业务中的汽车发动机热料理进击部件业务、汽车发动机热料理节能减排部件业务别离罢了营收8.38亿元、10.53亿元，占总营收比重别离为38.78%、48.69%，同比别离下滑8.72%、10.76%；而汽车新能源热料理部件业求罢了营收1.85亿元，占总营收比重为8.57%，同比增长3.56%。

关于传统业务的下滑，上述飞龙股份证券部东说念主士暗意，主淌若因为“好意思国平等关税政策及国内新能源汽车行业浓烈竞争”。

不外，飞龙股份传统业务毛利率大幅普及，新兴业务毛利率反而有所下滑。

半年报败露，2025年上半年，飞龙股份汽车发动机热料理进击部件业务、汽车发动机热料理节能减排部件业务、汽车新能源热料理部件业务、液冷范围热料理部件业务毛利率别离同比增长6.11个百分点、8.24个百分点、-2.98个百分点、-1.32个百分点。

上述飞龙股份证券部东说念主士暗意，传统业务毛利率普及主要收货于“原材料价钱下滑以及公司成本限度”。

而关于新业务，一位深耕汽车行业的私募揣测员告诉期间周报记者，天然其代表着翌日增长标的，但可能正处于“烧钱换市集”的阶段。浓烈的价钱竞争、上流的初期干涉、尚不闇练的范围效应、原材料成本压力以及快速迭代的期间环境，王人有可能导致其毛利率短期下滑。

相对高增长的液冷业务翌日营收增速是否会进一步普及？上述飞龙股份证券部东说念主士暗意，“字据客户的订单来看是有可能的，主要看客户体量，本年上半年客户体量还莫得‘起来’”。

值得一提的是，飞龙股份在半年报的政策有贪图中还提到，公司翌日布局将“把捏产业交融趋势，将热料理期间赋能机器东说念主产业”。不外，现在机器东说念主业务尚未反馈在营收数据中。上述飞龙股份证券部东说念主士告诉期间周报记者，“汽车范围公司客户无边，凭借着深厚的客户基础，公司已与部分整车客户伸开机器东说念主范围居品的合营研发，具体期间客户条件守秘”。

三家机构杀入前十大鼓励

四肢一家老牌汽车零部件公司，飞龙股份似乎是机构的“心头爱”。字据Wind数据，自2016年以来每个敷陈期，其机构持股比例均在36%以上，最高达到51.68%。

此外，机构等闲收支飞龙股份前十大鼓励。

2025年半年报败露，鹏华立异翌日搀和型证券投资基金(LOF)、厦门驱能源光华1号私募基金、国寿养老策略9号股票型待业金居品新晋成为飞龙股份前十大鼓励，别离持股0.43%、0.43%和0.40%。

而字据公募基金2025年中报，飞龙股份新进成为8家机构计较10只居品的持仓股。除了上述三只居品外，还包括国联匠心优选A、国联鑫锐揣测精选一年持有A、京管泰富立异能源A、中银证券远见价值C、中银证券内需增长C、南边益和天真设立和汇添富中证2000指数ETF。

而在2025年一季度重仓飞龙股份的东尚价值投资私募证券投资基金、华安幸福活命C，2025年中则将其清仓。

值得一提的是，字据公募基金2024年年报，飞龙股份一度新进成为59只基金的持仓股，大批为被迫型基金，指数涵盖中证2000、中证1000、中证A500、中证汽车零部件主题指数等。

东吴证券合计，飞龙股份稳健行业发展趋势，构建四大增长弧线矩阵：一是，以电子泵及智能温控阀系列为中枢，向热料理集成模块与系统处置决议提供商升级；二是，依托泰国出产基地积极布局全球市集；三是，将热料理期间期骗场景从汽车蔓延至办事器液冷、数据中心(IDC)液冷、东说念主工智能、充电桩液冷、5G 基站与通讯开垦等，该弧线已进入冉冉批量供货阶段；四是，把捏产业交融趋势，将热料理期间赋能机器东说念主产业，依托现存客户资源及业务协同，加快布局东说念主形机器东说念主范围。

“咱们督察对公司2025-2027年归母净利润别离为4.55亿元、6.31亿元、7.89亿元的预计。”东吴证券在研报中对飞龙股份翌日三年龄迹作念出了预计九游体育app(中国)官方网站。