中新经纬9月26日电 (罗琨)近日，广州天赐高新材料股份有限公司(下称天赐材料)递表港交所。招股书炫夸，天赐材料的中枢居品电解液出货量畅达九年公共第一，2024年公共市集份额达35.7%。天赐材料客户包括宁德时间等着名企业。

　　600亿市值电解液龙头

　　官网良友炫夸，天赐材料征战于2000年6月，主营业务为锂离子电板材料、日化材料和特种化学品两大板块。2014年天赐材料在深圳中小板上市，2021年2月兼并主板上市，2021年天赐材料市值首破千亿。Wind数据炫夸，驱逐9月25日收盘，天赐材料A股市值为624亿元。

　　天赐材料的业务主要分为锂离子电板材料业务和日化材料及特种化学品业务两大板块。财务数据炫夸，2022年至2024年及2025年上半年，天赐材料的收入离别为223.17亿元、154.05亿元、125.18亿元、70.29亿元，同时毛利离别为84.74亿元、39.93亿元、23.64亿元、13.14亿元。从收入结构来看，锂离子电板材料业务孝顺了收入大头，其同时收入在总收入中占比均超86%。

　　锂离子电板材料业务主要包括电解液极度中枢材料、正极材料(磷酸铁、磷酸铁锂)、PACK结构胶及粘结剂。

　　招股书炫夸，锂离子电板单体的中枢材料主要包含电解液、正极材料、负极材料、隔阂以及胶粘剂等援救材料。在锂离子电板电芯中，原材料时常占总资本的70%至80%，其中正极材料占比最大，其次是负极材料、电解液、隔阂极度他援救材料。在磷酸铁锂离子电板中，正极材料占原材料资本的30%至40%，在三元锂离子电板中正极材料时常占40%至50%；电解液时常占原材料资本的10%～15%。

　　天赐材料的中枢居品等于电解液。在收入高度依赖电解液的情况下，其营收也随电解液的价钱波动。

　　招股书炫夸，跟着竞争加重，卓著是上游产能扩展后，电解液价钱自2023年起大幅下落。重要原材料产能和供应增长跨越卑劣市集需求增长，导致全行业价钱压力加大。

　　天赐材料的锂离子电板材料平均价钱也在近几年资历了两轮“腰斩”。笔据招股书提供的数据，天赐材料的锂离子电板材料的平均售价由2022年的每吨48331元下落至2023年的每吨23043元，并于2024年进一步下落至每吨13810元，2025年上半年下落至每吨东谈主民币13766元。

　　日益严重的产能实足及更强烈的价钱竞争以致平均售价下行压力进一步加大，天赐材料不得不寻求第二增长弧线。

　　其另一主要业务即日化材料和特种化学品，主要包括卡波姆、名义活性剂(包括氨基酸及两性名义活性剂)、硅油及阳离子珍惜剂等日化材料以及有机硅、橡胶助剂材料极度他先进材料等特种化学品，其中，日化材料平常期骗于洗发水、沐浴露、洗衣液、消鸩杀菌居品等个东谈主顾问和家居顾问规模，特种化学品则主要期骗于各式工业、建筑和农业规模。

　　财务数据炫夸，日化材料和特种化学品居品的收入离别占天赐材料2022年、2023年、2024年及2025年上半年总收入的5.1%、6.6%、9.2%及8.7%，从当今来看对举座营收孝顺仍有限。

　　天赐材料还炫夸，已推论进一步的居品征战磋议。举例，在些许胶黏剂及固态电解质方面的责任当今处于试点阶段，仅有有限的出货且尚未已毕大限制交易化。

　　招股书称，无法保证该公司征战的任何新址品会获取市集认同。“这些居品的市集竞争强烈，包含广阔活跃参与者，这进一步使咱们征战责任将来得胜的不笃定性飞腾。未能得胜征战、推出和营销新址品可能干涉咱们收回投资，进而可能对咱们的业务、财务状态和计算事迹产生要紧不利影响。”

　　最大客户孝顺占四成营收

　　除了居品鸠集外，天赐材料的客户也较为鸠集。

　　招股书称，天赐材料领有“顶级的蓝筹客户群”，涵盖公共最初的电板制造商、整车厂、跨国奢靡品品牌。锂离子电板材料方面，天赐材料与公共最初的电板制造商、车企订立了政策合营合同。2024年公共前十大能源电板制造商中的八家、一皆公共前十大储能电板制造商、公共前十大奢靡电板制造商中的八家为咱们的客户或在供应链中使用了天赐材料的居品。

　　在招股书中，天赐材料并未露出具体客户的名字，不外从其过往的公告及公开良友中可看出，宁德时间等为其客户。

　　据天赐材料官方公众号露出，2024年，天赐材料获取“宁德时间优秀供应商”“欣旺达政策合营伙伴”“2024国轩高科钻石供应商”等荣誉称呼。

　　天赐材料此前公告炫夸，2024年6月17日，其全资子公司宁德市凯欣电板材料有限公司与宁德时间新能源科技股份有限公司订立了《物料供货合同》，自合同奏效之日起至2025年12月31日止，宁德凯欣(包含其关联公司)向宁德时间(包含其关联公司)展望供应固体六氟磷酸锂使用量为58600吨的对应数目电解液居品。

　　财务数据炫夸，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，前五大客户收入占比离别占总收入的70.8%、71.2%、58.7%及58.7%，来自最大客户的收入金额离别为121.67亿元、81.18亿元、50.02亿元、27.39亿元，占总收入比例离别为54.5%、52.7%、40.0%、39.0%。

　　天赐材料称，尽管该公司奋发镌汰客户鸠集度，可能濒临来自这些主要客户的鸠集风险，无法保证将来大致保管与主要客户的相干。将来其主要客户在职何情况下均无义务不绝以与昔时相同的水平与其合营，或根底不会合营。

　　“若与这些主要客户的相干恶化，咱们对这些主要客户的销售额可能相应减少。此外，若咱们的任何主要客户际遇流动资金问题，可能导致付款延长或负约，这将对咱们的现款流量和财务状态产生负面影响。”招股书称。

　　(更多报谈印迹，请关联本文作家罗琨：luokun@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

　　(文中不雅点仅供参考，不组成投资提倡，投资有风险，入市需严慎。)

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