1月6日，杭州德适生物科技股份有限公司(以下简称德适生物)通过联交所18A章节向香港联交所主板提交上市苦求，冲刺“医学影像第一股”。

此前一天，德适生物港股上市获证监会备案通过，标记着赴港上市之路迈出关节一步。字据备案奉告书，德适生物拟刊行不超越3100.4万股境外上市往常股，开启对接公共成本阛阓的全新征途。

这是德适生物继2025年6月29日初次递表后的二次递表。字据香港监管战术，香港联交所的A1版招股书灵验期为6个月，到期后需更新财务数据过火他信息并重新递交，二次递表属正常经过。

阛阓空间：AI医学影像渗入率不及2%

对于投资者而言，评估一家公司的价值，发轫要看其所处赛说念的天花板。德适生物所处的医学影像AI赛说念，恰是一个领有宽绰后劲的蓝海阛阓。

(图为2025年广交会现场客商辘集在德适生物展品前)

泰斗数据表露，医学影像数据占一起医疗会诊数据的70%以上，是当代医学的基石。合手续增长的医学影像检测需求，与影像科医师穷乏的矛盾凸起，用AI赋能医学影像检测一衣带水。

据弗若斯特沙利文论述，公共医学影像AI阛阓范围将从2024年的16亿好意思元增长至2030年的93亿好意思元，2035年将增多到251亿好意思元。在中国，2024年AI医学影像阛阓范围为24亿元，展望将以60.2%的年复合增长率在2030年增至401亿元，在2035年进一步增至781亿元。

(图来自德适生物招股书)

尽管远景遍及，但现时AI赋能的医学影像检测渗入率极低。据了解，现时世界开展的医学影像检测面貌超越3200种，但罢了AI赋能的只消65种，渗入率不及2%。

界说行业：通用大模子掀翻时期立异

为何德适生物能取得成本阛阓的和顺?谜底在于其选拔了一条颠覆性的时期旅途，从根柢上惩办了传统医学影像AI行业“成本高、效果低、范围化难”的核肉痛点。

昔日，医学影像AI多量选定“专病模子”斥地模式，即一个模子针对一种疾病。这种模式不仅需要海量的单一病种数据进行覆按，且研发周期长、用度粗犷，导致家具同质化严重，买卖化进度冉冉。

德适生物以立异性的通用大模子重新界说医学影像AI。其自主研发的iMedImage™医学影像通用大模子，是公共首个参数范围达千亿级的医学影像AI模子。该模子基于海量的多模态医学数据进行预覆按，具备坚定的跨模态、跨病种泛化能力。其颠覆性在于，靠近一类新病种的识别任务，不再需要从零运转，仅需少许数据和极短时期即可完成覆按，罢了了研发成本与周期的指数级下落，大幅责骂对算力的条件。

这场由通用大模子引颈的时期立异，让德适生物率先开脱“专病模子”的内卷逆境，构建了难以高出的时期护城河。

买卖闭环：双轮驱动开释增长后劲

淌若说颠覆性时期是德适生物的中枢竞争力，那么了了的买卖闭环则为其合手续发展提供了坚实保险。德适生物以AI智能装备与系统为压舱石业务，以“iMed MaaS平台”构筑第二增长弧线，稳步将时期上风转动为买卖价值。

在AI智能装备与系统界限，德适生物已率先罢了买卖闭环。其通用大模子的超卓能力，发轫体当今基于其研发的AI AutoVision®染色体核型扶助会诊软件、AutoVision®染色体分析软件、KayoFlow®自动细胞获利仪、KayoFlow®制片染色一体机、MetaSight®自动细胞显微图像扫描系统等智能医疗成立系统。这些成立既可零丁使用，也可组合使用，集成了细胞获利、制片染色、图像扫描、智能分析等全经过模块，能进行从染色体样本制备到自动扫描、影像及AI扶助会诊的自动化闭环管制。

(图中为德适生物家具)

染色体核型分析界限永久被入口成立把持，且高度依赖东说念主工操作，德适生物的AI AutoVision®系统不仅罢了了国产替代与时期超越，更将会诊准确率从行业平均的50%提高至超99%，论述周期从30天大幅裁汰至4—7天，显赫提高了临床颐养效果。

字据弗若斯特沙利文的费力，按2024年销售收入想象，德适生物在中国的染色体核型分析界限名挨次一，阛阓占有率为30.6%，超越知名海外品牌。在2025年保合手高速增长，扩大率先上风。在这一界限的率先地位，为公司带来了贯通且高毛利的现款流。此外，公司在血液肿瘤、辐照卫生等界限的智能装备和系统也曾或行将参预阛阓，将带来可不雅的营收增量。

第二增长弧线则由iMed MaaS平台开启。该平台将通用大模子的能力以低成本、轻量化的形态赋能给各级医疗机构，包括资源相对匮乏的下层病院。医疗机构无需采购不菲的硬件，即可通过云表调用AI能力，快速构建我方的智能会诊系统。这不仅是德适生物时期能力的输出，更是一个后劲宽绰的平台型买卖模式，为公司掀开了遍及的成长天花板。

战术端的合手续加码强化买卖化的笃定性。2025年10月，国度卫健委等五部门公布《对于促进和轨范“东说念主工智能+医疗卫生”诓骗发展的实施主张》，明确建议践诺医学影像智能会诊处事。在战术鼓吹下，国内医学影像AI阛阓的渗入率有望取得大幅阻止。

在一个增长赶紧的阛阓中，德适生物领有立异性的通用大模子时期、已考证的买卖闭环。公共医学影像行业迈入智能化期间，或将加快到来。

(文：新黄河科技与大健康权衡院)